中華化工網(wǎng)訊：定性看：11月PMI上升，但化工行業(yè)PMI漲跌不同。
Chem234.com

　　化學(xué)原料PMI指數(shù)下降5.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到54.3，11個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)中有8個(gè)出現(xiàn)下降，并且采購(gòu)量、進(jìn)口量、生產(chǎn)量、出口訂單、新訂單出現(xiàn)了較大幅度的下降。僅有購(gòu)進(jìn)價(jià)格、雇員、產(chǎn)成品庫(kù)存出現(xiàn)上升?；瘜W(xué)纖維PMI指數(shù)則上漲了1.8個(gè)百分點(diǎn)，到55.5，產(chǎn)成品庫(kù)存繼續(xù)增加，且增幅較大達(dá)到44.1，進(jìn)口量和生產(chǎn)量出現(xiàn)下降。整體上看，盡管本次化學(xué)原料指數(shù)大幅下降，但化學(xué)原料與化學(xué)纖維PMI指數(shù)處于同一水平。

　　對(duì)于PMI的11個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)，我們繼續(xù)沿著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)脈絡(luò)。從化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)與化學(xué)纖維兩個(gè)行業(yè)自下而上來(lái)看：

　　營(yíng)銷環(huán)節(jié)：化學(xué)原料只有產(chǎn)成品庫(kù)存出現(xiàn)提升，且增幅較大，增加4.5個(gè)百分點(diǎn)。出口訂單、現(xiàn)有訂單、新訂單、供應(yīng)商配送時(shí)間均出現(xiàn)下降，降幅分別為1.1、1.3、9.1、3.2。化學(xué)纖維庫(kù)存繼續(xù)提升，10月上升4個(gè)百分點(diǎn)，11月上升8.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到44.1，出口訂單、現(xiàn)有訂單、新訂單均出現(xiàn)不同程度的提升，分別為3、1.1、3.7。

　　生產(chǎn)環(huán)節(jié)：生產(chǎn)量均出現(xiàn)下降，化學(xué)原料生產(chǎn)量下降11.4，化學(xué)纖維生產(chǎn)量下降2。

　　采購(gòu)環(huán)節(jié)：化學(xué)原料采購(gòu)環(huán)節(jié)僅有購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)提升，增加3.4，達(dá)到83，采購(gòu)量、原材料庫(kù)存、進(jìn)口量均出現(xiàn)較大幅度的下降，分別下降11.5、3.3、11.8；而化纖行業(yè)采購(gòu)環(huán)節(jié)指標(biāo)變化不大，進(jìn)口量出現(xiàn)下跌，跌幅6.6，其余指標(biāo)提升。

　　綜上，在PMI變好的情況下，11月份化工PMI兩大行業(yè)漲跌不一，綜合來(lái)看低于整個(gè)市場(chǎng)PMI，從目前的PMI分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，我們認(rèn)為化工行業(yè)的下游需求有所下降，產(chǎn)成品庫(kù)存由主動(dòng)庫(kù)存轉(zhuǎn)為被動(dòng)庫(kù)存，出口訂單指數(shù)的下滑，表明外部需求并未好轉(zhuǎn)，比我們預(yù)期的要弱。生產(chǎn)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)量開始下降，主要是節(jié)能減排帶來(lái)的開工率下降，但節(jié)能減排的影響即將退去，行業(yè)產(chǎn)量將會(huì)增長(zhǎng)，但產(chǎn)量恢復(fù)過快，導(dǎo)致企業(yè)被動(dòng)庫(kù)存增加，產(chǎn)品價(jià)格將高位逐步回落。采購(gòu)價(jià)格指數(shù)提升，表明生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力在增大，而下游產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)逐漸趨穩(wěn)，原材料庫(kù)存在下降，進(jìn)而企業(yè)的采購(gòu)量下降，生產(chǎn)積極性下降。我們認(rèn)為短期部分主要原材料價(jià)格出現(xiàn)下降，炒作因素在退去，12月采購(gòu)環(huán)節(jié)指標(biāo)將有所好轉(zhuǎn)，但需求環(huán)節(jié)維持震蕩格局，1月份行業(yè)可能面臨再次去庫(kù)存的可能性再增加。